Economía — Canadá · Síntesis

Un crecimiento impulsado por la demografía. El PIB canadiense creció aproximadamente un 1,1 a 1,5 % en 2024 (Statistics Canada), una expansión global sostenida principalmente por una inmigración récord (véase la categoría Inmigración). Pero este crecimiento es ante todo cuantitativo: el PIB per cápita ha retrocedido, señal de que la economía crece sin enriquecerse por habitante.

Un problema de productividad. La debilidad de la productividad es el desafío estructural central, señalado por el Banco de Canadá como una «urgencia». La inversión empresarial por trabajador es inferior a la de Estados Unidos, y la brecha de nivel de vida con el vecino estadounidense se ha agrandado.

Finanzas públicas relativamente sanas. La deuda pública bruta (todas las administraciones, base FMI) ronda aproximadamente el 105-107 % del PIB, pero la deuda neta es notablemente más baja (fondos de pensiones, activos). El déficit federal es moderado y Canadá conserva una calificación soberana elevada — una situación más cómoda que la de varios pares del G7.

Una economía de recursos y servicios. Canadá combina un potente sector de recursos naturales (petróleo, gas, minería, madera), un sector servicios dominante y un peso importante del inmobiliario. La fuerte dependencia comercial de Estados Unidos (destino de la mayoría de las exportaciones) es una característica estructural y una vulnerabilidad.

Endeudamiento de los hogares elevado. Canadá destaca por un endeudamiento de los hogares entre los más altos de la OCDE, vinculado en gran medida al inmobiliario (véase la categoría Vivienda) — una vulnerabilidad financiera seguida de cerca por el Banco de Canadá.

Elevar la productividad. El principal reto a largo plazo es salir del estancamiento de la productividad, mediante la inversión empresarial, la innovación y las competencias. Es la clave para frenar el retroceso del PIB per cápita.

Ajustar la inmigración a la capacidad de absorción. El ritmo récord de inmigración habiendo superado la capacidad de absorción (vivienda, servicios, empleo), el gobierno ha reducido sus objetivos (véase la categoría Inmigración). El equilibrio entre aportación demográfica y sostenibilidad es una disyuntiva central.

Dependencia de Estados Unidos. La evolución de la relación comercial con Estados Unidos (aranceles, acuerdo norteamericano) es un factor mayor, dada la extrema dependencia comercial de Canadá de su vecino.

Transición y recursos. El futuro del sector de los recursos (petróleo, gas) en un mundo en descarbonización, y el desarrollo de los minerales críticos, son desafíos económicos y climáticos (véase la categoría Medioambiente).

Las preguntas abiertas. Tres disyuntivas estructurarán el periodo: (1) elevar la productividad y el PIB per cápita; (2) ajustar la inmigración a la capacidad de absorción; (3) gestionar la dependencia de Estados Unidos y la transición de los recursos.

Situado en su entorno, Canadá presenta finanzas públicas relativamente sanas pero una productividad y un PIB per cápita con dificultades, en una economía muy ligada a Estados Unidos.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento global correcto, per cápita en retroceso. El crecimiento canadiense (≈ +1,1-1,5 %) es cercano al de Francia y a la media de la UE, pero el retroceso del PIB per cápita lo distingue negativamente.

(2) Deuda: una posición más cómoda. La deuda neta canadiense es más baja que la de Francia, Italia o el Reino Unido, una ventaja en términos de margen fiscal.

(3) Una brecha creciente con Estados Unidos. El nivel de vida y la productividad canadienses se distancian del vecino estadounidense, más dinámico — un tema central del debate económico canadiense.