Tras una media del 2,1 % en 2025, la inflación volvió a subir al 3,1 % en septiembre de 2026 por efecto de la gasolina, lo que llevó al Banco de Canadá a subir los tipos por primera vez desde 2023 — mientras los alquileres bajan y los salarios no consiguen seguir el ritmo.

Un 2025 cerca del objetivo. El índice de precios al consumo subió un 2,1 % de media en 2025 (Statistics Canada, enero de 2026), tras el 2,4 % de 2024 y el pico de ≈ 8,1 % de 2022 — el menor aumento anual desde 2020. La energía cayó un 5,7 % en el año, sobre todo tras la supresión del impuesto al carbono para los consumidores el 1 de abril de 2025, y la gasolina un 8,6 %. Pero los alimentos comprados en tiendas aceleraron (+3,5 %, tras +2,2 % en 2024) y, sin energía, los precios subieron un 2,6 %.

Un repunte en 2026, impulsado por el combustible. La inflación volvió a subir al 3,0 % en agosto y al 3,1 % en septiembre de 2026. El motor es la gasolina (+27,8 % interanual en septiembre), arrastrada por un petróleo en máximos desde mayo a causa del conflicto en Oriente Medio; la energía en su conjunto subía alrededor de un 19 %. Las medidas subyacentes siguen, en cambio, moderadas: 2,2 % sin gasolina, y el IPC recortado del Banco de Canadá bajó al 1,8 %. La alimentación se desaceleró con claridad (+1,7 % en septiembre).

Un nivel de precios que pesa más que el ritmo. En cinco años, los precios al consumo subieron un 19,9 % (finales de 2025). Según el informe HungerCount 2026 de Food Banks Canada, los precios de los alimentos han aumentado cerca de un 30 % desde 2021, y las visitas mensuales a los bancos de alimentos alcanzaron un récord de 2,35 millones en marzo de 2026 (véase la categoría Cohesión social).

Vivienda: alquileres a la baja, hipotecas que pesan. Los alquileres ofertados bajan desde hace dos años: −4,2 % interanual en septiembre de 2026 (Rentals.ca/Urbanation), 24.º mes consecutivo de caída. El coste de la propiedad sigue, sin embargo, siendo sensible a los tipos: en Canadá, las hipotecas se renuevan en la mayoría de los casos cada cinco años, de modo que quienes firmaron durante los tipos muy bajos de 2020-2021 renuevan a tipos más altos (véase la categoría Vivienda). La parte de la renta disponible dedicada al servicio de la deuda de los hogares era del 14,5 % en el segundo trimestre de 2026.

Salarios que ya no siguen el ritmo. El salario medio por hora subía un 2,2 % interanual en octubre de 2026 (Encuesta sobre la Población Activa), menos que la inflación de septiembre: tras la recuperación de 2024-2025, el poder adquisitivo salarial vuelve a retroceder, al menos mientras el combustible siga caro (véase la categoría Trabajo).

Un banco central que endurece. Tras bajar su tipo de referencia hasta el 2,25 %, el Banco de Canadá lo subió al 2,5 % el 28 de octubre de 2026, su primera subida desde julio de 2023. El gobernador Tiff Macklem invocó un petróleo «más caro durante más tiempo», presiones de costes acumuladas y una población todavía marcada por el episodio inflacionista pospandemia. En su Informe de octubre, el Banco proyecta una inflación superior al 3 % durante buena parte de 2027 — una previsión, no un dato realizado. La próxima decisión se espera el 9 de diciembre.

Aranceles y contraaranceles. Los aranceles estadounidenses del 50 % impuestos en agosto de 2026 y las contramedidas canadienses «dólar por dólar» vigentes desde el 8 de septiembre pueden encarecer algunos bienes importados de Estados Unidos; su efecto sobre el índice general sigue siendo, por ahora, difícil de aislar (véase la categoría Economía).

Transferencias focalizadas frente al coste de la vida. El gobierno Carney transformó el crédito del GST en la Prestación Canadiense para Alimentos y Productos Esenciales: un pago único igual al 50 % del crédito anual, abonado a partir del 5 de junio de 2026, y después pagos trimestrales aumentados un 25 % durante cinco años desde julio de 2026, para unos 12 millones de beneficiarios (3.100 millones y luego 8.600 millones de dólares según el Ministerio de Finanzas). Sus partidarios ven un apoyo rápido a los hogares modestos; sus críticos consideran los importes demasiado bajos frente a la subida acumulada de los precios.

Vivienda y renovaciones. La bajada de los alquileres, si continúa, aliviaría a los inquilinos; en cambio, la subida de los tipos encarece las renovaciones hipotecarias de los propietarios endeudados — dos movimientos que tiran en sentido contrario de la inflación percibida.

Las preguntas abiertas. Cuatro cuestiones marcarán el periodo: (1) impedir que el choque petrolero se difunda al resto de los precios; (2) proteger el poder adquisitivo de los hogares modestos, alimentación incluida; (3) gestionar las renovaciones hipotecarias con tipos al alza; (4) medir el efecto de los aranceles en los precios al consumo.

Situado en su entorno, Canadá vivió un choque inflacionista comparable al de otros países ricos, seguido de una vuelta al objetivo más rápida que la de varios de ellos — antes del repunte energético de 2026.

Tres enseñanzas. (1) Un pico en la media. Con ≈ 8,1 % en 2022, el pico canadiense es cercano al de Estados Unidos (≈ 8,0 %) e inferior al de la Unión Europea (≈ 9,2 %), por encima de Francia (≈ 5,9 %).

(2) Un aterrizaje exitoso en 2025. Con un 2,1 %, la inflación canadiense de 2025 es inferior a la de Estados Unidos (≈ 2,7 %), el Reino Unido (≈ 3,4 % en índice armonizado) y la Unión Europea (2,5 %), pero superior a la de Francia (0,9 %).

(3) Una particularidad canadiense: la sensibilidad a los tipos. Con hipotecas renovadas aproximadamente cada cinco años y un endeudamiento de los hogares entre los más altos de la OCDE, cada movimiento de tipos llega antes al presupuesto de los hogares que en Francia o Estados Unidos, donde dominan los tipos fijos largos.