Economía — China · Síntesis

Un crecimiento oficial de aproximadamente el 5 %. El PIB chino habría crecido alrededor de un 5,0 % en 2024 según las cifras oficiales (NBS) — un ritmo elevado en comparación con los países desarrollados, pero con una clara desaceleración respecto a las décadas anteriores. ⚠️ Estas cifras son debatidas: varios analistas estiman que el crecimiento real es inferior a los anuncios oficiales.

La segunda economía del mundo. Con un PIB del orden de 18 billones de dólares, China es la segunda economía del mundo tras Estados Unidos (y la primera en paridad de poder adquisitivo), y el primer exportador mundial de bienes. Su peso en las cadenas de valor mundiales es determinante.

Una profunda crisis inmobiliaria. El sector inmobiliario, durante mucho tiempo motor del crecimiento (hasta una cuarta parte del PIB con sus efectos inducidos), atraviesa una crisis grave (impagos de promotores como Evergrande y Country Garden, caída de las ventas y de los precios, véase la categoría Vivienda). Es el principal freno al crecimiento y un riesgo financiero central.

Una deuda local opaca. El endeudamiento de las administraciones locales (a través de vehículos de financiación, 'LGFV'), en gran parte fuera de balance, es elevado y difícil de medir. La deuda pública 'ampliada' (incluidos estos compromisos) superaría con creces las cifras oficiales — una vulnerabilidad importante y opaca.

Un riesgo de deflación. A diferencia de Occidente, China se enfrenta a un riesgo de deflación (véase la categoría Precios): debilidad de la demanda interna, crisis inmobiliaria y exceso de capacidad industrial. El reequilibrio hacia el consumo, anunciado desde hace tiempo, tiene dificultades para materializarse.

Encontrar un nuevo modelo de crecimiento. El modelo basado en la inversión, el mercado inmobiliario y las exportaciones muestra sus límites. El reequilibrio hacia el consumo interno y la innovación es el reto central, pero tropieza con la debilidad de la demanda y la desconfianza de los hogares.

Gestionar la crisis inmobiliaria y la deuda. Estabilizar el sector inmobiliario y sanear la deuda local sin provocar una crisis financiera es un equilibrio delicado, seguido de cerca por el FMI. El alcance real de los compromisos sigue siendo un punto de incertidumbre importante.

Liderazgo en tecnologías verdes. China se ha convertido en el líder mundial de los vehículos eléctricos, las baterías y la energía solar (véanse las categorías Transporte y Medioambiente), un relevo de crecimiento e influencia — pero también fuente de tensiones comerciales (exceso de capacidad, aranceles occidentales).

Demografía en declive. La población china ha comenzado a declinar y envejece rápidamente (la política del hijo único se levantó demasiado tarde), lo que pesa sobre el potencial de crecimiento a largo plazo (véase la categoría Mercado laboral).

Las preguntas abiertas. Tres disyuntivas estructurarán el periodo: (1) lograr el reequilibrio hacia el consumo; (2) gestionar la crisis inmobiliaria y la deuda local; (3) compensar el declive demográfico mediante la innovación.

Situada en su entorno, China sigue siendo la más dinámica de las grandes economías, pero a un ritmo más lento y con vulnerabilidades (mercado inmobiliario, deuda, deflación) y una fiabilidad estadística debatida.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento: el más alto. Con ≈ 5 % (oficial), China crece más rápido que Estados Unidos (+2,8 %) y que todos los países desarrollados, pero desde un nivel de desarrollo por habitante aún inferior.

(2) Una trayectoria en desaceleración. La desaceleración estructural acerca a China a las trayectorias de los países de renta media, planteando la cuestión de la 'trampa de la renta media'.

(3) Datos que deben manejarse con prudencia. A diferencia de los comparadores (estadísticas independientes y auditadas), las cifras chinas no son verificables de manera independiente — toda comparación debe leerse con esta reserva.