Tras dos años de retroceso, Alemania recupera un crecimiento modesto en 2025-2026, impulsado por el gasto público en infraestructuras y defensa — pero el choque energético ligado a la guerra en Oriente Medio y la debilidad de la inversión privada recuerdan la fragilidad de su modelo industrial.

Una salida del estancamiento, todavía tímida. Tras dos años de retroceso o estancamiento (2023-2024, cifras revisadas varias veces), el PIB alemán creció un 0,2 % en 2025 (Destatis). La recuperación se confirmó en 2026: +0,4 % en el T1, +0,3 % en el T2 y +0,2 % en el T3 respecto al trimestre anterior (estimación rápida del 30 de octubre de 2026), es decir +1,2 % interanual en el T3 tras la corrección de días laborables. Las exportaciones, muy dinámicas en el primer semestre, se desaceleraron claramente en el T3, y la inversión retrocedió; el consumo final solo progresó ligeramente.

Un nuevo choque energético. La guerra en Oriente Medio (designada por Destatis como la «guerra de Irán») ha disparado los precios de la energía importada: en septiembre de 2026, los precios de importación de la energía superaban en un 61,8 % su nivel de un año antes, los del petróleo crudo en un 59,3 % (Destatis). Tras la ruptura con el gas ruso en 2022, es un segundo choque para los sectores intensivos en energía (química, metalurgia) y un nuevo argumento en el debate sobre la desindustrialización del «Standort Deutschland». Las señales industriales siguen siendo irregulares: la producción aumentó un 0,7 % y los pedidos un 4,4 % en septiembre de 2026 en un mes, tras varios años de caída de la producción manufacturera.

Unas finanzas públicas todavía sólidas, pero en movimiento. Alemania conserva la deuda pública más baja de los grandes países europeos: 62,8 % del PIB en 2025 (Eurostat, notificación de octubre de 2026), con un déficit del 2,9 % del PIB y un gasto público que supera el 50 % del PIB (50,1 %). La reforma constitucional de marzo de 2025 aflojó el freno de la deuda («Schuldenbremse»): el gasto en defensa por encima del 1 % del PIB queda exento y un fondo especial de 500 000 millones de euros a doce años financia las infraestructuras y la neutralidad climática.

Dependencia de China y del automóvil. El modelo exportador sigue muy expuesto a China, gran mercado convertido en competidor, en particular en el automóvil eléctrico. El comercio de bienes con China explica la mayor parte de la caída del superávit corriente en 2025 (Bundesbank).

Un superávit corriente en claro retroceso. El superávit corriente cayó a 203 000 millones de euros, en torno al 4,5 % del PIB en 2025 (Bundesbank, marzo de 2026), frente a cerca del 6 % el año anterior — el segundo nivel más bajo en veinte años después de 2022. Criticado durante mucho tiempo como un desequilibrio, refleja también la debilidad de la demanda y la inversión internas.

Un presupuesto 2027 de inversión… y de deuda. El proyecto de presupuesto federal 2027 aprobado por el Consejo de Ministros en julio de 2026 prevé 555 400 millones de euros de gasto y 118 700 millones de endeudamiento neto para el presupuesto central; sumando los fondos especiales (infraestructuras, Bundeswehr), el nuevo endeudamiento supera los 200 000 millones. El ministro de Finanzas Lars Klingbeil (SPD) defiende un esfuerzo inversor inédito; los críticos señalan el recurso al fondo climático y la carga de intereses, que pasaría de 41 900 millones en 2027 a 80 700 millones en 2030 según el plan financiero. El Bundestag debe votar el presupuesto a finales de noviembre de 2026.

Previsiones al alza, un crecimiento aún dependiente del Estado. En su proyección de otoño (8 de octubre de 2026), el Gobierno prevé +1,3 % en 2026, +1,1 % en 2027 y +0,6 % en 2028 — previsiones, no datos realizados. Los institutos (diagnóstico conjunto del 24 de septiembre de 2026) también elevaron su previsión, pero hablan de una «recuperación bajo tensiones estructurales» y de una política presupuestaria «en terreno resbaladizo», con un déficit público previsto del 4,1 % del PIB en 2026 y del 4,7 % en 2028. El DIW se mantiene más prudente.

Reindustrialización y competitividad. Restaurar la competitividad exige reducir de forma duradera los costes de la energía, aligerar la burocracia e invertir en las tecnologías del futuro. El Gobierno Merz apuesta por la inversión pública para arrastrar la inversión privada; el Consejo de Expertos Económicos y el ifo abogan por reformas estructurales más profundas. El debate gira en torno a su alcance y su calendario.

Demografía y escasez de mano de obra. El envejecimiento reduce la población activa y alimenta una escasez de mano de obra cualificada (véase la categoría Trabajo), aun cuando el empleo retrocede en 2026. La inmigración y la productividad siguen siendo las palancas identificadas para sostener el crecimiento potencial.

Las preguntas abiertas. Tres arbitrajes estructurarán el periodo: (1) convertir el estímulo presupuestario en crecimiento duradero sin deriva de la deuda; (2) restaurar la competitividad industrial frente a la energía cara y a China; (3) sostener la mano de obra ante el envejecimiento.

Situada en su entorno, Alemania sigue siendo la economía avanzada más sólida presupuestariamente pero la más apática: una deuda baja y un superávit exterior, pero el crecimiento más débil de sus pares en 2025.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento: todavía a la cola. Con +0,2 % en 2025, Alemania lo hace peor que Italia (+0,6 %), Francia (+0,8 %), el Reino Unido (+1,3 %), la media de la UE (+1,4 %) y, con mayor razón, Estados Unidos (+2,3 %). La brecha se reduce en 2026, sin invertirse.

(2) Finanzas públicas: la mejor alumna, pero menos rigurosa. Con un 62,8 % del PIB, su deuda es muy inferior a la de Francia (115,7 %), Italia (136,7 %) y la media de la UE (81,5 %). Su déficit (2,9 %) sigue por debajo de los de Francia (5,1 %) y el Reino Unido, pero la trayectoria anunciada lo acerca al límite europeo del 3 %.

(3) Un modelo que reinventar. La fortaleza tradicional de Alemania (industria exportadora, energía barata, mercado chino) se ha revertido. El país intenta pasar de un modelo de estabilidad y exportación a uno de inversión — una apuesta cuyo resultado solo se verá a medio plazo.