Economía — Francia · Síntesis

Un crecimiento modesto pero positivo. El PIB francés creció un 1,1 % en 2024 (INSEE, cuentas nacionales), tras un +1,1 % en 2023. Es un ritmo débil pero que resiste mejor que el de la zona euro (≈ +0,9 % en 2024, Eurostat) y sobre todo que el de Alemania, primer socio comercial, en casi estancamiento (−0,2 % en 2024 tras −0,3 % en 2023, Destatis). El consumo de los hogares, mucho tiempo atónico por la inflación, repuntó a medida que los precios se moderaban; la inversión empresarial y la construcción siguieron siendo el punto débil.

Un déficit público por encima del umbral europeo. El déficit de las administraciones públicas alcanzó el 5,8 % del PIB en 2024 (INSEE, notificación Eurostat de 2025), muy por encima del techo del 3 % del tratado y por encima de la previsión inicial del gobierno. Francia es objeto de un procedimiento de déficit excesivo abierto por la Comisión Europea en 2024, junto a varios Estados miembros. La trayectoria de saneamiento y su credibilidad están en el centro del debate presupuestario nacional.

Una deuda pública cercana al 113 % del PIB. El endeudamiento de las administraciones públicas se sitúa en torno al 113 % del PIB a finales de 2024 (INSEE/Eurostat), uno de los más altos de la zona euro tras Grecia e Italia. La carga de intereses vuelve a ser una partida presupuestaria importante con la subida de los tipos. Las tres grandes agencias ajustaron su valoración: calificación soberana rebajada a AA− en S&P y Fitch y a Aa3 en Moody's (2024-2025), con perspectivas prudentes — una señal de mercado, no un juicio emitido por Citoyen.

El peso del Estado, el más alto de la Unión. El gasto público representa alrededor del 57 % del PIB en 2024 (INSEE/Eurostat), el nivel más alto de la Unión Europea. La presión fiscal alcanza casi el 43-44 % del PIB (INSEE/DG Trésor), también de las más altas de la OCDE. Este modelo financia una protección social amplia; su eficiencia y su sostenibilidad son objeto de informes recurrentes de la Cour des comptes y de debates parlamentarios sobre el gasto.

Comercio exterior y tejido productivo. El saldo por cuenta corriente siguió ligeramente deficitario en 2024 (del orden de −0,4 a −0,8 % del PIB según las revisiones, Banque de France), una mejora respecto al deterioro de 2022 ligado a la factura energética. La desindustrialización de largo plazo — la cuota de la industria en el valor añadido es de las más bajas de Europa Occidental — sigue siendo una cuestión estructural, que las políticas de reindustrialización (France 2030, créditos fiscales) tratan de invertir sin un resultado aún consolidado en los datos.

La consolidación presupuestaria, tema central de la década. El programa de estabilidad remitido a Bruselas aspira a devolver el déficit por debajo del 3 % del PIB en el horizonte de 2029, mediante un esfuerzo de gasto de varias decenas de miles de millones de euros. La viabilidad de este ajuste — sin romper el crecimiento ni la aceptabilidad social — es la disyuntiva dominante. La Cour des comptes y el Alto Consejo de Finanzas Públicas piden con regularidad documentar con precisión los ahorros, considerados hasta ahora insuficientemente fundamentados.

Un crecimiento previsto débil. Las previsiones de las instituciones (FMI, OCDE, Banque de France, INSEE) convergen hacia un crecimiento del orden del 0,5 al 1,2 % a corto plazo — una horquilla presentada aquí como horizonte de análisis, no como dato realizado. Los motores citados: una desinflación que sostiene el poder adquisitivo, pero una consolidación presupuestaria y una incertidumbre política que pesan sobre la inversión y la confianza.

El coste de la deuda, variable clave. Con una deuda cercana al 113 % del PIB, la carga de intereses es muy sensible al nivel de los tipos y al diferencial («spread») con Alemania, que se tensó durante los episodios de incertidumbre política de 2024-2025. La trayectoria de tipos del BCE y la credibilidad de la senda presupuestaria francesa condicionan directamente el margen de maniobra del Estado.

Reindustrialización y transición, dos obras de largo plazo. Los planes France 2030, la política de oferta (la bajada de los impuestos a la producción emprendida desde 2021) y la transición verde del aparato productivo buscan elevar el potencial de crecimiento. Los efectos esperados — empleos industriales, balanza comercial, descarbonización — solo se leerán en las cuentas nacionales de forma progresiva; su evaluación es objeto de debate entre instituciones (DG Trésor, OFCE, France Stratégie).

Las preguntas abiertas. Tres disyuntivas estructurarán el periodo: (1) reducir el déficit preservando el crecimiento y la cohesión; (2) controlar la deuda en un entorno de tipos duraderamente más altos; (3) mejorar la eficiencia del gasto público, el más alto de la UE, sin degradar el servicio prestado — un debate de asignación más que de mero volumen.

Situada en su entorno, Francia aparece como una economía resiliente en la actividad pero bajo tensión en las finanzas públicas: crece algo más rápido que Alemania, pero acumula un déficit y un peso del gasto entre los más altos de la Unión.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento: un meritorio puesto intermedio. Con un +1,1 % en 2024, Francia lo hace mejor que Alemania (−0,2 %) e Italia (+0,7 %), más o menos como el Reino Unido (+0,9 %) y la media de la UE, pero muy por detrás de Estados Unidos (+2,8 %), impulsado por una demanda interna y una política presupuestaria más expansivas.

(2) Finanzas públicas: un punto de fragilidad. Con un 5,8 % de déficit y ~113 % de deuda en 2024, Francia se sitúa entre los países más endeudados de la zona euro, allí donde Alemania conserva una deuda netamente más baja (~63 % del PIB) y un déficit más contenido. Italia sigue más endeudada (~135 %) pero redujo su déficit en torno al 3,4 % en 2024.

(3) Un Estado más presente que en otros lugares. El nivel de gasto público (~57 % del PIB) es el más alto de la Unión, por delante de Italia, el Reino Unido y Alemania. Esta elección de sociedad, antigua y asumida, es también lo que hace que la consolidación presupuestaria sea política y técnicamente difícil — es el núcleo del debate económico francés.