Precios y poder adquisitivo — Reino Unido · Síntesis

Una inflación de vuelta cerca del objetivo. El índice de precios al consumo (CPI) aumentó un 2,5 % de media en 2024 (ONS), después de un pico de más del 11 % a finales de 2022 — uno de los más altos del G7 — y una media de ≈ 7,3 % en 2023. El Bank of England ha devuelto la inflación hacia su objetivo del 2 % mediante un notable endurecimiento monetario.

Una grave crisis del coste de la vida. La combinación de la disparada de la energía (fuerte dependencia del gas), los alimentos y los salarios estancados provocó una crisis del coste de la vida especialmente aguda, que dejó una huella duradera en el poder adquisitivo y en el debate público.

El papel de la energía. El Reino Unido se vio especialmente expuesto al choque del gas de 2022. El límite tarifario de la energía (energy price cap), ajustado periódicamente, ha estructurado la evolución de las facturas y de la inflación medida.

Salarios reales en recuperación. Tras una severa erosión, los salarios reales retomaron la senda alcista en 2024 a medida que la inflación retrocedía (ONS), iniciando una recuperación parcial del poder adquisitivo.

Inflación en servicios y tipos. La inflación en servicios y el crecimiento de los salarios retrocedieron más lentamente que la inflación global, lo que llevó al Bank of England a mostrarse cauto en la bajada de tipos — un punto de vigilancia para los prestatarios y el mercado inmobiliario (véase la categoría Vivienda).

Anclar la inflación en el 2 %. El retorno duradero al objetivo depende de la bajada de la inflación en servicios y de los salarios. El Bank of England ajusta su política en consecuencia — horizonte de análisis, no dato realizado.

Energía y facturas. La evolución de los precios de la energía y del límite tarifario sigue siendo un factor clave del poder adquisitivo, en un país sensible a los precios del gas.

Poder adquisitivo y salarios. La reconstitución del poder adquisitivo depende de la continuación del alza de los salarios reales, que a su vez está ligada a la productividad (véase la categoría Economía).

Vivienda y tipos. El coste de los préstamos hipotecarios, muy sensible a los tipos en un mercado con tipos frecuentemente revisables, pesa sobre el presupuesto de los hogares (véase la categoría Vivienda).

Las preguntas abiertas. Tres retos estructurarán el periodo: (1) anclar la inflación en el 2 %; (2) proteger a los hogares de los choques energéticos; (3) reconstituir el poder adquisitivo mediante los salarios reales.

Situado en su entorno, el Reino Unido experimentó uno de los choques inflacionistas más severos del G7, seguido de una bajada, en un contexto de fuerte exposición a la energía.

Tres enseñanzas. (1) Un pico muy elevado. Con más del 11 % a finales de 2022, la inflación británica superó la de Francia (≈ 5,9 % en el pico IAPC) y fue de las más altas de los grandes países, próxima a la de Alemania.

(2) Una convergencia en 2024. La inflación de 2024 (≈ 2,5 %) está cerca de Alemania (≈ 2,5 %), Francia (≈ 2,3 %) y la media de la UE (≈ 2,6 %), por encima de Italia (≈ 1,1 %).

(3) Una crisis del coste de la vida marcante. La severidad de la crisis británica se debe a la conjunción de un fuerte choque energético y de salarios reales ya estancados — una acumulación más perjudicial que en otros lugares.