De nuevo entre las más bajas de la zona euro en 2024-2025, la inflación italiana repuntó al 5,4 % en octubre de 2026 por el choque energético de Ormuz — y los salarios, que suben un 2,5 %, vuelven a quedarse atrás de los precios.

De la desinflación a un nuevo choque. Tras el pico de 2022 (≈ 8,7 % de media anual, IPCA), la inflación italiana había vuelto a situarse entre las más bajas de la zona euro: 1,1 % en 2024 y 1,7 % en 2025 (Eurostat). El cierre del estrecho de Ormuz por Irán, a finales de febrero y principios de marzo de 2026, invirtió la tendencia: el índice nacional (NIC) alcanza el 5,4 % interanual en octubre de 2026 (estimación provisional del ISTAT), tras el 4,2 % de septiembre — su nivel más alto desde agosto de 2023. Medida con el índice armonizado, la subida es del 5,6 %.

Un choque concentrado en la energía. Los bienes energéticos suben un 31,4 % interanual en octubre, con un +59,5 % en las tarifas reguladas y un +29,4 % en el mercado libre (ISTAT). Italia es especialmente sensible: el gas fija el precio de la electricidad la mayoría de las horas, y las importaciones europeas de gas natural licuado catarí prácticamente se han agotado. El carburante da un ligero respiro (−2,5 % mensual en octubre), pero sigue un 19,4 % más caro que un año antes.

Una difusión todavía limitada. Sin energía ni alimentos frescos, la inflación subyacente sube moderadamente, del 1,6 % al 2,0 % en octubre. La «cesta de la compra» (alimentación y productos de uso corriente) se acelera del 1,5 % al 2,5 %, y los alimentos no elaborados del 5,5 % al 7,5 %. Aguas arriba, los precios industriales de producción se dispararon un 13,8 % interanual en septiembre (ISTAT), lo que hace temer repercusiones en los próximos meses. La inflación ya adquirida para 2026 asciende al 3,4 %.

Los salarios vuelven a quedarse atrás. Los salarios por hora de convenio suben un 2,5 % interanual en septiembre de 2026 (ISTAT): en el sector privado (+2,3 %), la subida es unos dos puntos inferior a la inflación armonizada, y es el segundo trimestre consecutivo en que los salarios suben menos que los precios. A finales de septiembre, 19 convenios colectivos seguían pendientes de renovación, con unos 2,5 millones de asalariados, y una espera media de 20,8 meses. Este nuevo retroceso se suma a un estancamiento de los salarios reales a largo plazo, entre los más marcados de la OCDE.

Un poder adquisitivo bajo presión. En el segundo trimestre de 2026, el poder adquisitivo de los hogares cayó un 0,9 % intertrimestral y la tasa de ahorro bajó al 6,7 % (−1,2 puntos), según el ISTAT: los hogares recurrieron a su ahorro para mantener el consumo. En 2025, el gasto mensual medio de los hogares (2.782 €) se había mantenido casi estable en valor.

Una política monetaria que se endurece. El BCE, que había completado su ciclo de bajadas, subió sus tipos 25 puntos básicos en junio y de nuevo en septiembre de 2026 (tipo de depósito en el 2,5 %), y los mantuvo el 29 de octubre sin descartar una nueva subida en diciembre. Su proyección de septiembre — horizonte de análisis, no dato realizado — situaba la inflación de la zona euro en un 3 % de media en 2026 y un 2,5 % en 2027. Para los hogares italianos, a menudo propietarios, el efecto llega sobre todo a través de los nuevos créditos y las hipotecas a tipo variable.

El apoyo público frente a las facturas. En septiembre el Gobierno prorrogó la rebaja de los impuestos especiales sobre los carburantes y reforzó las ayudas a los hogares vulnerables en la factura eléctrica. El Documento programático de finanzas públicas de octubre de 2026 va acompañado de una solicitud de desviación presupuestaria para financiar, entre otros, gastos ligados a la energía, y el proyecto de presupuesto de 2027 (aprobado el 28 de octubre) prevé una rebaja del IRPEF para las clases medias. La magnitud de estas ayudas está limitada por el procedimiento europeo de déficit excesivo (véase la categoría Economía).

Evitar la espiral precios-salarios… o la pérdida duradera. El debate enfrenta a quienes temen que una rápida recuperación salarial alimente la inflación con quienes subrayan que los salarios reales aún no han recuperado su nivel anterior a 2022. El ritmo de renovación de los convenios colectivos, tanto en el sector privado como en la función pública, será determinante (véase la categoría Mercado laboral).

Energía y dependencia. La crisis de 2026, después de la de 2022, reabre la cuestión de la dependencia de las importaciones de gas, del desacoplamiento entre los precios del gas y de la electricidad y del ritmo de despliegue de las renovables (véase la categoría Medio ambiente).

Las cuestiones abiertas. Tres retos estructurarán el periodo: (1) contener la difusión del choque energético a los demás precios; (2) proteger el poder adquisitivo de los hogares modestos sin reabrir el déficit; (3) recuperar los salarios reales, estancados desde hace mucho tiempo.

Situada en su entorno, Italia ha pasado en pocos meses de una de las inflaciones más bajas a una de las más altas de la zona euro, señal de su fuerte sensibilidad a los precios del gas.

Tres enseñanzas. (1) 2025: por debajo de la media. Con un 1,7 %, la inflación italiana era inferior a la de Alemania (2,3 %) y a la media de la UE (2,5 %), pero superior a la de Francia (0,9 %).

(2) Octubre de 2026: por encima de sus vecinos. Con un 5,6 % en el índice armonizado (5,4 % en el índice nacional), Italia supera a la zona euro (4,0 %), Francia (3,8 %), Alemania (2,8 %, índice nacional) y el Reino Unido (3,5 % en septiembre) — como en 2022, su exposición al gas amplifica el choque.

(3) El déficit de poder adquisitivo. La especificidad italiana sigue siendo el estancamiento de los salarios reales a largo plazo, más severo que en sus vecinos: cada choque de precios merma un poder adquisitivo ya débil.