Precios y poder adquisitivo — Japón · Síntesis

Una inflación positiva, a contracorriente. En 2024, la inflación se sitúa en torno al 2,7 % (Statistics Bureau), un nivel elevado para Japón pero que refleja sobre todo la salida de una deflación crónica de más de dos décadas. Al contrario de Occidente, el retorno de la inflación se vive allí como un cambio de era más que como una crisis.

El peso del yen débil. La fuerte depreciación del yen ha encarecido las importaciones (energía, alimentación, materias primas), importando parte de la inflación. Este es un factor central de la subida de precios japonesa, distinto de las dinámicas de demanda occidentales.

Una deflación prolongada. Durante más de veinte años, Japón experimentó una deflación o una inflación casi nula, asociada a un estancamiento de los salarios y del consumo («décadas perdidas»). Este legado moldea los comportamientos (preferencia por el ahorro, anticipaciones de precios estables).

Salarios en alza. La reciente subida de los salarios («shuntō», véase categoría Trabajo) es la condición para una salida duradera de la deflación: se trata de desencadenar un círculo virtuoso salarios-precios, objetivo explícito del Banco de Japón.

Poder adquisitivo. Como en otras partes, la subida de los precios pesó primero sobre el poder adquisitivo antes de que los salarios siguieran el ritmo. El reto es que los salarios reales progresen de forma duradera tras décadas de estancamiento.

Anclar la inflación en torno al 2 %. El objetivo del Banco de Japón es anclar de forma duradera una inflación moderada (2 %), acompañada de subidas salariales — lo inverso del reto occidental. La normalización monetaria (véase categoría Economía) acompaña este proceso.

El círculo salarios-precios. La durabilidad de la inflación positiva depende de la difusión de las subidas salariales al conjunto de la economía, incluidas las pymes y los empleos no regulares (véase categoría Trabajo).

Yen y energía. La evolución del yen y de los precios de la energía importada sigue siendo un factor clave de los precios, en un país muy dependiente de las importaciones energéticas (véase categoría Medio ambiente).

Anticipaciones. Hacer evolucionar las anticipaciones de precios ancladas por décadas de deflación es un reto de política monetaria específico de Japón.

Las cuestiones abiertas. Tres desafíos estructurarán el período: (1) anclar una inflación moderada tras la deflación; (2) difundir las subidas salariales; (3) gestionar el yen y la energía.

En su contexto internacional, Japón vive una trayectoria de precios inversa a la de Occidente: sale de una deflación, allí donde los demás salen de un pico inflacionista.

Tres lecciones. (1) Un pico de inflación modesto. El pico japonés (≈ 2,5 % en 2022-2023) fue muy inferior al de Alemania (≈ 8,7 %) o al de la zona euro — Japón no experimentó un choque inflacionista comparable.

(2) Una inflación 2024 en la media. Con ≈ 2,7 %, la inflación japonesa de 2024 es cercana a la de los países occidentales, pero su naturaleza (salida de la deflación, yen débil) difiere radicalmente.

(3) Un reto invertido. El reto japonés no es bajar la inflación sino anclarla positivamente con los salarios — un caso único entre las grandes economías.