Una economía avanzada impulsada por las exportaciones tecnológicas (semiconductores), con una deuda pública aún moderada, pero amenazada por la demografía más en declive del mundo y un endeudamiento de los hogares entre los más elevados.

Un crecimiento impulsado por la tecnología. El PIB surcoreano creció alrededor de un 2,2 % en 2024 (Banco de Corea), impulsado por las exportaciones de semiconductores y productos tecnológicos. Corea del Sur es una de las economías más avanzadas e innovadoras del mundo, fruto de una recuperación espectacular en dos generaciones.

Una deuda pública moderada. La deuda pública ronda el 55 % del PIB (FMI), un nivel aún moderado en comparación con los grandes países desarrollados, pero que aumenta rápidamente — por efecto del envejecimiento y del gasto social.

Un endeudamiento de los hogares muy elevado. Corea del Sur destaca por un endeudamiento de los hogares entre los más altos del mundo (del orden del 100 % del PIB), muy ligado al sector inmobiliario y al sistema de alquiler «jeonse» (véase la categoría Vivienda) — una vulnerabilidad financiera importante que vigila el Banco de Corea.

Una economía de exportación y de chaebols. La economía descansa sobre grandes conglomerados familiares («chaebols»: Samsung, Hyundai, SK, LG) y sobre la exportación, lo que la hace muy expuesta a la coyuntura mundial, al ciclo de los semiconductores y a las tensiones sino-americanas (véase la categoría Economía de China y Estados Unidos).

El reto demográfico. Corea del Sur tiene la tasa de fecundidad más baja del mundo (muy por debajo de 1 hijo por mujer) y un envejecimiento muy rápido — el principal riesgo a largo plazo para el potencial de crecimiento (véanse las categorías Mercado laboral y Cohesión social).

El choque demográfico. La fecundidad más baja del mundo y el envejecimiento rápido amenazan el potencial de crecimiento y la sostenibilidad de las finanzas públicas y las pensiones — el reto estructural central (véanse las categorías Mercado laboral y Cohesión social).

Controlar el endeudamiento de los hogares. Reducir el endeudamiento de los hogares, ligado al sector inmobiliario, sin romper el consumo ni el mercado de la vivienda, es un arbitraje delicado para el Banco de Corea.

Dependencia de la tecnología y los semiconductores. La fuerte dependencia de los semiconductores (ciclo, competencia, tensiones geopolíticas) es a la vez un activo y una vulnerabilidad; la diversificación y la subida en la cadena de valor son cuestiones pendientes.

Productividad de las pymes y dualismo. La brecha de productividad entre los chaebols y las pymes, y el dualismo del mercado laboral (véase la categoría Mercado laboral), son frenos al crecimiento y a la cohesión.

Las preguntas abiertas. Tres disyuntivas estructurarán el período: (1) hacer frente al choque demográfico; (2) controlar el endeudamiento de los hogares; (3) reducir la dependencia de los semiconductores y el dualismo.

Situada en su entorno, Corea del Sur es una economía avanzada, dinámica e innovadora, con una deuda pública moderada, pero con la demografía más amenazante.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento: sólido. Con un ≈ +2,2 % en 2024, Corea del Sur supera a la zona euro y a Japón, a un nivel cercano al de Estados Unidos — un dinamismo superior al de los grandes países desarrollados.

(2) Deuda pública: aún baja. Con un ≈ 55 % del PIB, Corea del Sur está menos endeudada que la mayoría de los grandes países desarrollados, pero su deuda sube y su endeudamiento de los hogares es, por el contrario, muy elevado.

(3) Una demografía única. La fecundidad surcoreana, la más baja del mundo, hace del envejecimiento un desafío más agudo aún que en Japón — un caso extremo.