Tras dos años de sobrecalentamiento, la economía de guerra rusa se ha estancado: crecimiento reducido al 1 % en 2025 y casi nulo en el primer semestre de 2026, ingresos petroleros en retroceso por las sanciones, un déficit que se amplía y un IVA elevado al 22 % para financiar el esfuerzo militar.

Una economía de guerra. Desde la invasión de Ucrania (2022), la economía rusa se ha reorientado hacia el esfuerzo bélico: fuerte aumento del gasto militar (véase la categoría Defensa), producción de armamento, primas de alistamiento y un « keynesianismo militar » que sostiene la actividad. El presupuesto de 2026 preveía 12,93 billones de rublos solo para la « defensa nacional », y cerca del 38 % del gasto federal para defensa y seguridad juntas — sin contar las partidas clasificadas.

Un crecimiento que se agota. Tras un +4,9 % en 2024, el PIB solo creció un 1,0 % en 2025 (Rosstat; Banco Mundial). El primer trimestre de 2026 registró un retroceso interanual del 0,2 %, seguido de un repunte del 1,3 % en el segundo trimestre, es decir +0,6 % en el primer semestre de 2026. Los economistas atribuyen ese repunte a un efecto calendario (más días laborables) y a un aumento de cerca del 13 % del gasto federal, más que a una recuperación de la demanda privada.

Una política monetaria muy restrictiva. Para frenar el sobrecalentamiento, el Banco de Rusia había llevado su tipo de referencia al 21 %. Lo ha reducido por etapas desde junio de 2025 hasta el 14 % en julio de 2026, y lo mantuvo en ese nivel en septiembre y el 23 de octubre de 2026, al considerar que las presiones inflacionistas seguían siendo demasiado fuertes (véase la categoría Precios). El elevado coste del crédito pesa sobre la inversión y los sectores civiles: los fabricantes de automóviles (AvtoVAZ, KamAZ, GAZ) han pasado a la semana de cuatro días (véase la categoría Trabajo).

Ingresos petroleros en retroceso. Las sanciones — entre ellas las sanciones estadounidenses de octubre de 2025 contra Rosneft y Lukoil, que realizan cerca de la mitad de las exportaciones de crudo — han ampliado el descuento del petróleo ruso Urals: unos 26 dólares por barril por debajo del Brent a mediados de agosto de 2026, 21,65 dólares a mediados de septiembre (S&P Global Platts). Los ingresos del petróleo y el gas del presupuesto federal cayeron un 23,8 % en 2025 (8,48 billones de rublos) y de nuevo un 17,2 % en enero-septiembre de 2026 (Ministerio de Finanzas).

Un déficit que se amplía, financiado con impuestos. El déficit federal alcanzó 5,65 billones de rublos en 2025, es decir el 2,6 % del PIB, frente al 0,5 % previsto inicialmente. En los nueve primeros meses de 2026 asciende ya a 5,186 billones (2,2 % del PIB), frente al 1,6 % un año antes. Para compensar, el IVA pasó del 20 % al 22 % el 1 de enero de 2026, su nivel más alto desde 1992: los ingresos no petroleros aumentaron un 18,8 % en nueve meses.

Una mayor dependencia de China. El comercio y las finanzas se han reorientado hacia China, la India y otros socios no occidentales, que obtienen a cambio importantes descuentos en el petróleo — una dependencia estratégica creciente (véase la comparación).

⚠️ Datos poco fiables. La fiabilidad de las estadísticas oficiales se ha deteriorado: Rosstat ha dejado de publicar los datos demográficos mensuales, retiró el índice de Gini de su informe de enero de 2026 y ya no publica algunos salarios públicos. Las cifras anteriores son los datos oficiales disponibles; deben interpretarse con gran prudencia.

Un presupuesto 2027 de guerra y de rigor. El proyecto de presupuesto 2027-2029, remitido a la Duma el 30 de septiembre de 2026, prevé 48,8 billones de rublos de gasto para 43,3 billones de ingresos en 2027, es decir un déficit de alrededor del 2 al 2,2 % del PIB según las declaraciones del ministro de Finanzas Antón Siluánov. Los ingresos del petróleo y el gas se estiman en 7 billones de rublos, frente a unos 20 billones del IVA, con un precio de referencia del petróleo de 50 dólares por barril para 2027-2030. Los impuestos pesan ya mucho más que los hidrocarburos.

Un crecimiento cercano al estancamiento. Las previsiones oficiales siguen siendo modestas: el Ministerio de Desarrollo Económico prevé un +0,6 % en 2026, el Banco de Rusia entre el 0,5 y el 1,0 %, y este anticipa un tipo de referencia medio del 12,5 al 13,5 % en 2027 — son previsiones, no resultados. Varios economistas independientes consideran temporal el repunte del segundo trimestre.

Sostenibilidad de la economía de guerra. El Estado financia una parte creciente del déficit mediante deuda interna, mientras analistas (KSE Institute) señalan subastas de bonos difíciles en 2026; la cuestión central es cuánto tiempo puede el presupuesto financiar el esfuerzo militar sin nuevas subidas de impuestos ni un choque inflacionista.

Las cuestiones abiertas. Tres desafíos marcarán el periodo: (1) la sostenibilidad presupuestaria de la economía de guerra; (2) los efectos duraderos de las sanciones sobre los ingresos y el acceso a la tecnología; (3) las dependencias (hidrocarburos, China) y el desenlace de eventuales negociaciones de paz, que condicionan cualquier reconversión.

Situada en su entorno, Rusia es una economía de guerra bajo sanciones, cuyo crecimiento ha quedado por debajo del de Estados Unidos (+2,2 % en 2025) y de la Unión Europea (+1,4 %), lejos de China (+5,0 %). ⚠️ Comparaciones que deben interpretarse con prudencia.

Tres lecciones. (1) Una resiliencia que se agota. El crecimiento de 2023-2024, impulsado por el gasto militar, no resistió al endurecimiento monetario ni a la caída de los ingresos energéticos.

(2) Una dependencia de los hidrocarburos. A diferencia de las economías diversificadas (Alemania, Estados Unidos), el presupuesto ruso sigue expuesto al precio del petróleo y a los descuentos impuestos por las sanciones, aunque el peso de los hidrocarburos en los ingresos retrocede.

(3) Un giro hacia Asia. La reorientación hacia China y la India supone una ruptura duradera con los mercados occidentales, en condiciones comerciales menos favorables.