Reducida al 5,6 % a finales de 2025 gracias a tipos de interés récord, la inflación rusa ha vuelto a subir en 2026 por el IVA elevado al 22 % y por una subida de las tarifas de la vivienda sin precedentes en 17 años, lo que congela la bajada de tipos en el 14 %.

Una inflación elevada que ya no retrocede. En media anual, los precios al consumo aumentaron un 8,7 % en 2025 (Banco Mundial, a partir de Rosstat), tras un 8,4 % en 2024. El endurecimiento monetario había reducido la inflación interanual al 5,59 % en diciembre de 2025. Pero volvió a subir en 2026: 6,35 % en septiembre de 2026, y cerca del 6,8 % a mediados de octubre según el Banco de Rusia. El sobrecalentamiento de la economía de guerra (véase la categoría Economía) y la escasez de mano de obra (véase la categoría Trabajo) siguen siendo los motores de fondo.

La subida del IVA en enero de 2026. El paso del IVA del 20 % al 22 % el 1 de enero de 2026, decidido para financiar la defensa, provocó un pico de precios a principios de año. Algunos economistas estimaban su efecto en 0,6-0,7 puntos de inflación al entrar en vigor, y después 0,3-0,4 puntos en los meses siguientes; la gobernadora Elvira Nabiúllina hablaba de un choque puntual más que de una presión duradera.

Tarifas de la vivienda en fuerte alza. Tras una indexación limitada al 1,7 % en enero de 2026, las tarifas de la vivienda y de los servicios comunales (agua, calefacción, electricidad) subieron cerca de un 15 % de media el 1 de octubre de 2026 (15 % en Moscú, 14,6 % en San Petersburgo), la mayor subida en 17 años según la prensa rusa, y las regiones pueden añadir recargos locales. El Gobierno invoca la financiación de infraestructuras envejecidas; el banco central advirtió de que esta subida aceleraría sensiblemente la inflación anual (véase la categoría Vivienda).

Tipos de interés todavía muy altos. El banco central (CBR) había llevado su tipo de referencia al 21 %, antes de bajarlo a partir de junio de 2025 hasta el 14 % en julio de 2026. Lo dejó sin cambios en septiembre y de nuevo el 23 de octubre de 2026, alegando expectativas de inflación elevadas — una política restrictiva en tensión con el estímulo presupuestario de guerra.

Un poder adquisitivo sostenido… de forma desigual. Los salarios nominales crecen con rapidez: un 14,4 % en los diez primeros meses de 2025, es decir +4,7 % en términos reales (Rosstat), frente a +9,7 % en 2024. El salario mínimo (MROT) pasó de 22 440 a 27 093 rublos al mes el 1 de enero de 2026. Pero las ganancias benefician sobre todo a los sectores ligados a la defensa y a las regiones de reclutamiento; los jubilados y los asalariados del sector civil, afectados por la reducción de jornada, están más expuestos a la subida de los precios de los alimentos y de las tarifas.

Un rublo relativamente estable. Sostenido por los controles de capitales y unos tipos elevados, el rublo cotizaba a unos 82 rublos por dólar el 22 de octubre de 2026, tras un mínimo de 87,5 en el año.

⚠️ Una medición poco fiable. La fiabilidad de la medición oficial de la inflación (Rosstat) está en entredicho: economistas y parte de la población consideran que las cifras oficiales subestiman la subida real de los precios, en especial para los hogares modestos. Rosstat desmintió en junio de 2026 haber clasificado los precios de la gasolina. Debe interpretarse con prudencia.

Contener la inflación. El Banco de Rusia prevé ahora una inflación del 7,1 al 7,6 % a finales de 2026, por encima de su horquilla anterior del 6 al 7 % y lejos de su objetivo del 4 %; prevé un tipo de referencia medio del 12,5 al 13,5 % en 2027. Son previsiones, no resultados. Contener la inflación sin romper una economía ya cercana al estancamiento es un arbitraje difícil.

Poder adquisitivo. La desaceleración del crecimiento frena las subidas salariales, mientras que las tarifas reguladas deben seguir subiendo más deprisa que la inflación en 2027-2028 según los planes del Gobierno: proteger el poder adquisitivo de los hogares más modestos se convierte en una cuestión política.

Sostenibilidad. La tensión entre el estímulo presupuestario (gasto militar, déficit federal del 2,2 % del PIB en nueve meses de 2026) y el endurecimiento monetario pesa sobre la trayectoria de los precios. El proyecto de presupuesto de 2027 descansa ante todo en el IVA: no se vislumbra ningún alivio de la fiscalidad indirecta.

Las cuestiones abiertas. Tres desafíos marcarán el periodo: (1) contener la inflación y anclar las expectativas; (2) proteger el poder adquisitivo frente a las subidas de tarifas; (3) gestionar la tensión presupuestaria/monetaria mientras dure la guerra.

Situada en su entorno, Rusia vive una inflación elevada de economía de guerra: 8,7 % de media en 2025, frente al 2,2 % en Alemania, el 2,5 % en la Unión Europea y el 5,0 % en Brasil, pero muy por debajo de Turquía (34,9 %). ⚠️ Comparaciones que deben interpretarse con prudencia.

Tres lecciones. (1) Inflación: elevada. Superior a la de la zona del euro y Brasil, claramente inferior a la de Turquía, que sale de una inflación muy alta.

(2) Tipos muy elevados. Con un tipo de referencia del 14 % para una inflación de alrededor del 6-7 %, Rusia mantiene tipos reales entre los más altos de las grandes economías.

(3) Una causa bélica y fiscal. El sobrecalentamiento ligado al esfuerzo de guerra, y después la subida del IVA y de las tarifas para financiar el presupuesto, son los motores específicos de la inflación rusa.