Una inflación contenida en torno al 2 % pese a la guerra y al choque de Ormuz, anclada por la vinculación del riyal al dólar y unos carburantes con precio tope; la vivienda, y sobre todo los alquileres de Riad, sigue siendo el principal motor de la subida de precios.

Una inflación baja y estable. Según GASTAT, los precios al consumo subieron un 2,0 % de media en 2025 (tras un 1,5 % en 2024). En 2026 el ritmo anual se ha mantenido en una franja estrecha: 1,8 % en enero, 1,7 % en febrero (mínimo en un año), 1,8 % de mayo a agosto y 1,9 % en septiembre de 2026, último dato publicado (el índice se mantuvo estable en el mes). Un fuerte contraste con las economías emergentes de alta inflación.

La vivienda, primer motor. Desde finales de 2025, la rúbrica vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles explica la mayor parte de la subida: +3,9 % interanual en agosto de 2026, impulsada por los alquileres efectivos. La alimentación (+1,4 %) y el transporte (+2,0 %) avanzaban mucho más despacio. Los alquileres de vivienda se moderan, no obstante: +4,5 % en agosto de 2026, su menor alza en más de tres años según la prensa saudí, frente a ritmos de dos cifras en 2023-2024.

La congelación de alquileres en Riad. Ante la escalada de los alquileres en la capital, el Gobierno decretó una congelación de las subidas de alquiler durante cinco años en el perímetro urbano de Riad, en vigor desde el 25 de septiembre de 2025: los contratos existentes y nuevos no pueden encarecerse, y el alquiler de una vivienda vacía queda fijado en el último contrato registrado en la plataforma Ejar. Un año después, el peso del alquiler en los ingresos de los hogares inquilinos habría bajado de cerca del 17,5 % al 15 %, según datos de mercado citados por la prensa; los precios inmobiliarios de Riad, en cambio, seguían subiendo (+4,6 % interanual en el tercer trimestre de 2026, GASTAT).

Un choque petrolero poco transmitido. El cierre del estrecho de Ormuz a partir de marzo de 2026 disparó el Brent, pero los precios saudíes en surtidor tienen tope (unos 2,18 riales por litro la gasolina 91 y 2,33 la 95, precios publicados por Aramco en la primavera de 2026), y la electricidad sigue subvencionada. El riesgo pasa más bien por las importaciones de alimentos — los países del Golfo importan la mayor parte de lo que comen — y el coste del flete: la prensa recogió subidas puntuales (carne) y una aceleración de los precios mayoristas en verano, sin que el índice general se desbocara por ahora.

Un riyal anclado al dólar, una fiscalidad nueva. El riyal está vinculado al dólar (3,75 riales por dólar) desde hace décadas: el banco central (SAMA) sigue a la Fed, y su tipo de referencia (repo) bajó al 4,25 % en diciembre de 2025. El IVA, introducido en 2018 y triplicado al 15 % en 2020, y la reducción progresiva de las subvenciones (energía, agua) pusieron fin a una tradición de fiscalidad casi nula; los hogares modestos reciben compensaciones a través de la cuenta ciudadana (transferencias focalizadas).

Mantener la estabilidad. La vinculación al dólar sigue siendo el pilar de la estabilidad de precios — a costa de una política monetaria alineada con la de la Fed, incluso cuando la economía saudí se contrae (2026). El próximo movimiento de la SAMA dependerá, por tanto, sobre todo de Washington.

Alquileres: el efecto de la congelación, en cuestión. La congelación de Riad frena los alquileres pero podría desincentivar la oferta de vivienda en alquiler; otras ciudades han reclamado medidas similares. Las autoridades apuestan también por la oferta (suelo, impuesto sobre terrenos sin edificar, programas de vivienda). Es el principal determinante de la inflación a vigilar.

Finanzas públicas y poder adquisitivo. El déficit presupuestario ampliado por el choque de Ormuz (véase categoría Economía) reabre la cuestión de los ingresos no petroleros (IVA, tasas, subvenciones); cualquier nueva subida pesaría directamente sobre el coste de la vida. El presupuesto de 2027 mantiene por ahora el gasto social.

Cuestiones abiertas. Tres retos marcarán el período: (1) mantener la estabilidad monetaria con un riyal anclado; (2) desinflar los alquileres sin secar la oferta; (3) proteger el poder adquisitivo mediante transferencias si suben los precios de los alimentos importados.

Situada en su contexto internacional, Arabia Saudí muestra una inflación baja y estable, un contraste con las economías emergentes e incluso con varias economías avanzadas en 2026.

Tres enseñanzas. (1) Inflación: la más baja del grupo. Con un 2,0 % en 2025, Arabia Saudí lo hizo mejor que Alemania (2,3 %), la Unión Europea (2,5 %) y Estados Unidos (2,6 %), y no admite comparación con Türkiye (en torno al 35 %). En 2026 la brecha se amplió: la inflación estadounidense alcanzó el 3,7 % en septiembre, impulsada por la energía.

(2) Un anclaje al dólar. El peg distingue el régimen monetario saudí y lo protege de las depreciaciones, a diferencia de la lira turca.

(3) Precios administrados. Carburantes con tope, electricidad subvencionada y alquileres congelados: una parte importante de los precios la fija el Estado, lo que amortigua los choques pero traslada su coste al presupuesto.