Economía — Estados Unidos · Síntesis

Un crecimiento que supera al de los demás países avanzados. El PIB estadounidense creció un 2,8 % en 2024 (BEA), tras un +2,9 % en 2023 — un ritmo dos o tres veces superior al de la zona euro y Japón. Esta «divergencia» está impulsada por un consumo de los hogares dinámico, la inversión (incluidas la inteligencia artificial y los semiconductores) y una política presupuestaria expansiva.

La primera economía mundial. Con un PIB del orden de 29 billones de dólares y un PIB por habitante cercano a los 85 000 dólares (2024, FMI), Estados Unidos sigue siendo la primera economía mundial en valor y una de las más ricas por habitante entre los grandes países. La brecha de nivel de vida con Europa se ha ampliado en la última década.

Un déficit federal récord en pleno empleo. El déficit presupuestario federal alcanzó alrededor del 6,4 % del PIB en el ejercicio 2024 (≈ 1830 miles de millones de dólares, CBO), un nivel excepcionalmente alto en ausencia de recesión. El déficit del conjunto de las administraciones supera el 7 % del PIB. Es una singularidad estadounidense: un apoyo presupuestario masivo a pesar del pleno empleo.

Una deuda pública en niveles récord. La deuda federal en manos del público se acerca al 100 % del PIB, y la deuda bruta de las administraciones (base FMI, comparación internacional) ronda el 121 % del PIB. La carga de intereses ha aumentado fuertemente con la subida de los tipos y supera ya el presupuesto de defensa — un punto de alerta recurrente del CBO sobre la sostenibilidad a largo plazo.

Cuentas exteriores y papel del dólar. El saldo por cuenta corriente sigue siendo deficitario (del orden de −3 % del PIB), financiado sin dificultad gracias al estatus de moneda de reserva del dólar y al atractivo de los activos estadounidenses. Este «privilegio exorbitante» permite a Estados Unidos sostener una fuerte demanda interna y un doble déficit (presupuestario y por cuenta corriente) sin una tensión de financiación comparable a la de otros países.

La trayectoria de la deuda, principal punto de alerta. El CBO proyecta un aumento continuo de la deuda federal en ausencia de reformas, impulsado por el gasto en salud (Medicare), en pensiones (Social Security) y por la carga de intereses. El debate sobre la sostenibilidad — ingresos, gastos, techo de deuda — es recurrente y políticamente muy divisivo. Se trata de un horizonte de análisis, no de un dato realizado.

Inflación y política monetaria. Tras el pico de 2022, la Reserva Federal devolvió la inflación hacia su objetivo (cf. categoría Precios) e inició una relajación prudente. La trayectoria de los tipos condiciona el crecimiento, el coste de la deuda y el mercado inmobiliario (cf. categoría Vivienda).

Política industrial y comercial. Las grandes leyes de inversión (semiconductores, infraestructuras, energía) y la política de aranceles redibujan el aparato productivo y las cadenas de suministro, en particular frente a China. Sus efectos sobre la reindustrialización y los precios son objeto de debate entre economistas e instituciones.

Rivalidad con China. La competencia económica y tecnológica con China (semiconductores, IA, tierras raras) estructura la estrategia económica a largo plazo. El desacoplamiento parcial («de-risking») y las restricciones a la exportación de tecnologías son palancas importantes.

Las preguntas abiertas. Tres disyuntivas estructurarán el periodo: (1) estabilizar la deuda sin romper el crecimiento; (2) mantener la ventaja tecnológica frente a China; (3) conciliar apoyo presupuestario y sostenibilidad en una economía ya en pleno empleo.

Situado en su entorno, Estados Unidos aparece como la economía avanzada más dinámica pero la más deficitaria: un crecimiento y un nivel de vida superiores, financiados por un doble déficit que solo su estatus monetario hace sostenible.

Tres enseñanzas. (1) Crecimiento: a la cabeza de los países avanzados. Con un +2,8 % en 2024, Estados Unidos supera ampliamente a Alemania (−0,2 %), Japón (≈ +0,1 %), el Reino Unido (+0,9 %) y la zona euro, aunque queda por detrás de China (≈ +5 %), que crece desde un nivel de desarrollo inferior.

(2) Finanzas públicas: un déficit atípico. El déficit estadounidense (> 6 % del PIB) es más alto que el de la mayoría de los países avanzados en periodo de expansión. La deuda bruta (≈ 121 % del PIB) es superior a la de Alemania (≈ 63 %) y cercana a la de países muy endeudados de la zona euro.

(3) Un privilegio único. Ningún otro país podría sostener de forma duradera semejante doble déficit sin una crisis cambiaria. El papel central del dólar y la profundidad de los mercados estadounidenses explican esta singularidad — una ventaja, pero también una dependencia de la confianza de los inversores internacionales.