Après un pic d'inflation comparable à celui de l'Allemagne en 2022, l'Italie est revenue à l'une des inflations les plus basses de la zone euro — mais le pouvoir d'achat reste miné par des salaires réels stagnants de longue date.

Une inflation revenue très bas. En 2024, l'inflation harmonisée (IPCH) s'établit autour de 1,1 % (ISTAT/Eurostat), l'une des plus basses de la zone euro, après le pic de 2022 (≈ 8,7 %) et 2023 (≈ 5,9 %). La décrue a été particulièrement rapide, tirée par le reflux des prix de l'énergie.

Un choc énergétique fort en 2022. Très dépendante du gaz importé, l'Italie a subi un choc énergétique marqué en 2022, à l'origine d'un pic d'inflation comparable à celui de l'Allemagne. Le reflux des prix de l'énergie explique en grande partie la désinflation rapide qui a suivi.

Le problème de fond : les salaires réels. Au-delà de l'inflation conjoncturelle, l'Italie se distingue par une stagnation des salaires réels sur le très long terme, parmi les pires de l'OCDE : le salaire réel moyen a peu progressé, voire reculé, sur les dernières décennies — un déterminant majeur du pouvoir d'achat (cf. catégorie Travail).

Alimentation et dépenses contraintes. Comme ailleurs, les prix de l'alimentation ont fortement augmenté pendant la crise, pesant davantage sur les ménages modestes. Le niveau des prix accumulé reste supérieur à celui d'avant-crise malgré la désinflation.

Mesures de soutien. Le gouvernement a déployé des mesures de soutien face au choc énergétique (aides, baisses temporaires de fiscalité), qui ont amorti l'inflation mesurée mais pesé sur les finances publiques (cf. catégorie Économie).

Une inflation basse, à confirmer. Les projections de la Banca d'Italia anticipent une inflation proche de la cible de la BCE — horizon d'analyse, non donnée réalisée. Les aléas tiennent à l'énergie.

Reconstituer le pouvoir d'achat. Le défi structurel est la reconstitution du pouvoir d'achat par les salaires réels, ce qui suppose des gains de productivité (cf. catégorie Économie) et un débat sur les minima salariaux (cf. catégorie Travail).

Énergie. La dépendance aux importations de gaz et la diversification des approvisionnements restent un facteur clé des prix et de la compétitivité (cf. catégorie Environnement).

Pouvoir d'achat et démographie. Le vieillissement et la part élevée de retraités rendent l'évolution des prix et des pensions particulièrement sensible socialement.

Les questions ouvertes. Trois enjeux structureront la période : (1) maintenir une inflation basse ; (2) reconstituer le pouvoir d'achat par les salaires réels ; (3) sécuriser l'approvisionnement énergétique.

Replacée dans son environnement, l'Italie a connu un choc inflationniste comparable à l'Allemagne, suivi d'une désinflation parmi les plus rapides, mais souffre d'un déficit chronique de pouvoir d'achat.

Trois enseignements. (1) Inflation 2024 : la plus basse du panel. À ≈ 1,1 %, l'Italie est nettement sous la France (≈ 2,3 %), l'Allemagne (≈ 2,5 %), le Royaume-Uni (≈ 2,5 %) et la moyenne UE (≈ 2,6 %).

(2) Un pic comparable à l'Allemagne. En 2022, l'inflation italienne (≈ 8,7 %) a atteint un niveau proche de l'Allemagne, supérieur à la France, du fait de la dépendance au gaz.

(3) Le déficit de pouvoir d'achat. La spécificité italienne n'est pas l'inflation actuelle mais la stagnation des salaires réels de long terme, plus sévère que chez ses voisins — un problème structurel distinct de la conjoncture.