La société la plus âgée de l'OCDE (29,6 % de 65 ans et plus en septembre 2026) dépense moins pour ses retraites que la France ou l'Italie : un âge de sortie du travail parmi les plus tardifs, un fonds de réserve géant et un mécanisme d'ajustement automatique qui rogne les pensions en termes réels tiennent l'équilibre — au prix d'un taux de remplacement appelé à baisser.

Un système à deux étages publics. Tous les résidents de 20 à 59 ans cotisent à la pension nationale de base (kokumin nenkin), forfaitaire ; les salariés relèvent en plus de l'assurance pension des salariés (kōsei nenkin), proportionnelle au salaire. S'y ajoutent régimes d'entreprise et épargne individuelle défiscalisée (iDeCo). L'âge normal de liquidation est 65 ans ; le départ est possible dès 60 ans avec décote, et le report jusqu'à 75 ans avec surcote.

Une dépense publique contenue. Selon la base SOCX de l'OCDE, les pensions publiques de vieillesse (prestations en espèces) représentaient 9,2 % du PIB en 2022, et les pensions privées environ 2,7 % du PIB en 2021. Ce périmètre OCDE n'est pas celui d'Eurostat (ESSPROS, utilisé pour les pays européens) : les deux mesures ne doivent pas être confondues.

On travaille longtemps. L'âge effectif moyen de sortie du marché du travail atteignait 66,9 ans pour les hommes et 67,4 ans pour les femmes en 2024 (OCDE), soit au-delà de l'âge légal. En 2025, 26,0 % des 65 ans et plus occupaient un emploi, et 54,5 % des 65-69 ans (Statistics Bureau, record) ; les 9,43 millions de travailleurs seniors représentent 13,8 % des actifs occupés. Mais 76,1 % des salariés de 65 ans et plus ont un emploi non régulier, souvent moins payé après la retraite d'entreprise à 60 ou 65 ans.

Un niveau de pension en recul programmé. La vérification financière quinquennale de 2024 (MHLW) évalue le taux de remplacement d'un ménage type — un salarié à carrière complète et un conjoint au foyer — à 61,2 % du salaire net moyen des actifs pour l'exercice 2024. Depuis 2004, le mécanisme dit de « macro-economic slide » freine l'indexation des pensions sur les salaires et les prix en fonction de la baisse du nombre de cotisants et de l'allongement de l'espérance de vie.

Une revalorisation inférieure aux prix. Pour l'exercice 2026, la pension de base augmente de 1,9 %, quatrième hausse annuelle consécutive (gouvernement, janvier 2026) ; elle reste toutefois inférieure à l'inflation retenue pour le calcul, ce qui signifie une baisse en termes réels. En parallèle, le fonds de réserve public GPIF a dégagé 16,47 % de rendement sur l'exercice 2025 (avril 2025 – mars 2026), soit 41 400 milliards de yens de gains, pour un actif de 293 600 milliards de yens fin mars 2026.

Une démographie sans équivalent. Au 15 septembre 2026, le Japon comptait 36,24 millions de personnes de 65 ans et plus, soit 29,6 % de la population, un record (Statistics Bureau) ; les 75 ans et plus en représentent déjà 17,7 %. Selon la Banque mondiale, on compte environ 51 personnes de 65 ans et plus pour 100 personnes de 15 à 64 ans (estimation 2025).

La loi de 2025 élargit la base de cotisants. Adoptée en juin 2025, la réforme des pensions étend l'assurance des salariés aux travailleurs à temps partiel : suppression du seuil de revenu annuel de 1,06 million de yens et disparition progressive du critère de taille d'entreprise entre octobre 2027 et octobre 2035 (MHLW). Elle relève aussi, depuis avril 2026, le plafond au-delà duquel la pension des retraités qui travaillent est suspendue, de 510 000 à 650 000 yens par mois, et supprime progressivement les écarts entre hommes et femmes dans les pensions de réversion à partir de 2028.

Le renforcement de la pension de base reporté. La mesure la plus débattue — mobiliser une partie des réserves de l'assurance des salariés pour enrayer la baisse de la pension de base — n'a été intégrée qu'en principe, à la demande de l'opposition, et sera tranchée au vu de la prochaine vérification financière, attendue en 2029. Le gouvernement Takaichi met surtout en avant l'allègement des cotisations sociales des actifs ; aucune nouvelle réforme des pensions n'était engagée début novembre 2026.

Des projections sous condition de croissance. Selon la vérification de 2024, le taux de remplacement du ménage type resterait au-dessus de 50 % dans tous les scénarios, entre 57,6 % (scénario de croissance) et 50,4 % vers 2057 (scénario prolongeant les trente dernières années). Ces projections dépendent fortement de la productivité et de l'emploi des femmes et des seniors.

Les questions ouvertes. (1) Comment protéger les retraités ne touchant que la pension de base, souvent des femmes et d'anciens non-salariés ; (2) jusqu'où pousser l'emploi après 65 ans sans aggraver la précarité ; (3) comment répartir le coût du vieillissement entre générations.

Replacé parmi ses pairs, le Japon combine la population la plus âgée et une dépense publique de pensions intermédiaire, rendue possible par un départ tardif et des pensions moins généreuses qu'en Europe du Sud.

Trois enseignements. (1) Dépense : moins que l'Europe, plus que les pays anglo-saxons. Avec 9,2 % du PIB (OCDE SOCX, 2022), le Japon se situe sous l'Allemagne (10,8 %, 2021), la France et l'Italie, mais au-dessus des États-Unis (7,3 %, 2023) et surtout de la Corée (3,8 %, 2022), dont le système est plus jeune.

(2) Un départ parmi les plus tardifs. Les Japonais quittent le marché du travail environ cinq ans plus tard que les Français (61,9 ans pour les hommes en 2024) et deux à trois ans plus tard que les Allemands ; seules la Corée et, pour les hommes, les États-Unis font comparable ou mieux.

(3) Un équilibre par ajustement automatique. Là où la France et l'Italie débattent d'âges légaux, le Japon a choisi en 2004 d'ajuster d'abord le niveau des pensions : une solution qui stabilise les comptes, mais déplace le risque sur le pouvoir d'achat des futurs retraités.