Une économie avancée portée par les exportations technologiques (semi-conducteurs), à dette publique encore modérée, mais menacée par la démographie la plus déclinante du monde et un endettement des ménages parmi les plus élevés.

Une croissance portée par la tech. Le PIB sud-coréen a progressé d'environ 2,2 % en 2024 (Banque de Corée), tiré par les exportations de semi-conducteurs et de produits technologiques. La Corée est l'une des économies les plus avancées et innovantes du monde, fruit d'un rattrapage spectaculaire en deux générations.

Une dette publique modérée. La dette publique avoisine 55 % du PIB (FMI), un niveau encore modéré en comparaison des grands pays développés, mais en hausse rapide — sous l'effet du vieillissement et des dépenses sociales.

Un endettement des ménages très élevé. La Corée se distingue par un endettement des ménages parmi les plus élevés du monde (de l'ordre de 100 % du PIB), largement lié à l'immobilier et au système de location « jeonse » (cf. catégorie Logement) — une vulnérabilité financière majeure suivie par la Banque de Corée.

Une économie d'exportation et de chaebols. L'économie repose sur de grands conglomérates familiaux (« chaebols » : Samsung, Hyundai, SK, LG) et sur l'exportation, ce qui la rend très exposée à la conjoncture mondiale, au cycle des semi-conducteurs et aux tensions sino-américaines (cf. catégorie Économie de la Chine et des États-Unis).

Le défi démographique. La Corée a le taux de fécondité le plus bas du monde (bien en dessous de 1 enfant par femme) et un vieillissement très rapide — le principal risque de long terme pour le potentiel de croissance (cf. catégories Travail et Cohésion sociale).

Le choc démographique. La fécondité la plus basse du monde et le vieillissement rapide menacent le potentiel de croissance et la soutenabilité des finances publiques et des retraites — l'enjeu structurel central (cf. catégories Travail et Cohésion sociale).

Maîtriser l'endettement des ménages. Réduire l'endettement des ménages, lié à l'immobilier, sans casser la consommation ni le marché immobilier, est un arbitrage délicat pour la Banque de Corée.

Dépendance à la tech et aux semi-conducteurs. La forte dépendance aux semi-conducteurs (cycle, concurrence, tensions géopolitiques) est à la fois un atout et une vulnérabilité ; la diversification et la montée en gamme sont des enjeux.

Productivité des PME et dualisme. L'écart de productivité entre chaebols et PME, et le dualisme du marché du travail (cf. catégorie Travail), sont des freins à la croissance et à la cohésion.

Les questions ouvertes. Trois arbitrages structureront la période : (1) faire face au choc démographique ; (2) maîtriser l'endettement des ménages ; (3) réduire la dépendance aux semi-conducteurs et le dualisme.

Replacée dans son environnement, la Corée est une économie avancée, dynamique et innovante, à dette publique modérée, mais à la démographie la plus menaçante.

Trois enseignements. (1) Croissance : solide. À ≈ +2,2 % en 2024, la Corée fait mieux que la zone euro et le Japon, à un niveau proche des États-Unis — un dynamisme supérieur aux grands pays développés.

(2) Dette publique : encore basse. À ≈ 55 % du PIB, la Corée est moins endettée que la plupart des grands pays développés, mais sa dette monte et son endettement des ménages est, lui, très élevé.

(3) Une démographie unique. La fécondité sud-coréenne, la plus basse du monde, fait du vieillissement un défi plus aigu encore qu'au Japon — un cas extrême.