Première économie mondiale, les États-Unis ont accéléré en 2026 malgré la guerre avec l'Iran et la valse des droits de douane, mais le déficit fédéral a atteint 2 000 milliards de dollars et l'inflation a contraint la Fed à remonter ses taux — un héritage que devra gérer le Congrès démocrate élu le 3 novembre.

Une croissance toujours supérieure à celle des autres pays avancés. Le PIB américain a progressé de 2,1 % en 2025 (BEA, estimation de mars 2026), après +2,8 % en 2024, malgré un quatrième trimestre presque à l'arrêt, marqué par la fermeture partielle de l'administration fédérale d'octobre-novembre 2025. L'activité a accéléré en 2026 : +2,2 % au T2 et +3,4 % au T3 en rythme annualisé (BEA, estimation avancée du 29 octobre), tirée par l'investissement — notamment dans l'IA —, la consommation et la dépense publique.

La première économie mondiale, un déficit commercial persistant. Le PIB par habitant avoisine 85 000 dollars (2024, FMI). En 2025, les États-Unis ont importé 4 360 milliards de dollars de biens et services et en ont exporté 3 430 milliards (BEA) : un déficit d'environ 930 milliards que la politique douanière cherche à réduire.

Un déficit fédéral d'environ 2 000 milliards de dollars. Selon le CBO, l'exercice 2026 (octobre 2025-septembre 2026) s'est soldé par un déficit d'environ 2 000 milliards de dollars, supérieur de 218 milliards à celui de 2025 (≈ 1 800 milliards, près de 6 % du PIB), alors que les recettes ont progressé de 3 %. Un déficit de temps de crise en période de croissance : c'est une singularité américaine.

Une dette record, des intérêts au-dessus de la défense. La dette fédérale totale a dépassé 40 500 milliards de dollars le 3 novembre 2026, dont 32 800 milliards détenus par le public (Treasury), de l'ordre de 100 % du PIB ; la dette brute des administrations (base FMI) avoisinait 121 % du PIB en 2024. Les intérêts nets ont atteint 1 052 milliards de dollars sur l'exercice 2026 (Treasury, contre 970 milliards en 2025), davantage que la défense (965 milliards).

Droits de douane : la Cour suprême rebat les cartes. Le 20 février 2026, la Cour suprême a jugé (6 voix contre 3) que la loi IEEPA n'autorisait pas le président à imposer des droits de douane. L'administration les a remplacés par une surtaxe mondiale de 10 % (section 122, février-juillet 2026), puis par des droits « section 301 » de 10 à 12,5 % sur 60 pays, annoncés le 23 juillet. Le taux effectif moyen des droits, de 2,4 % en 2024, a culminé à 10,8 % en octobre 2025 avant de revenir à 6,5 % en septembre 2026 (Census) ; les remboursements ont ramené les recettes douanières nettes à 173 milliards de dollars sur l'exercice 2026, contre 195 milliards en 2025 (Treasury).

Un nouveau rapport de forces politique. Les élections de mi-mandat du 3 novembre 2026 ont donné aux démocrates le contrôle des deux chambres du Congrès, selon les résultats provisoires (Associated Press, NPR). À partir de janvier 2027, budget, fiscalité et politique commerciale passeront par une négociation entre la Maison-Blanche et un Congrès d'opposition.

Le retour des hausses de taux. Le choc énergétique né de la guerre avec l'Iran, déclenchée le 28 février 2026, a relancé l'inflation (3,7 % sur un an en septembre 2026, BLS ; cf. catégorie Prix). Sous la présidence de Kevin Warsh, la Fed a relevé son taux directeur d'un quart de point le 16 septembre, à 3,75-4,00 % — première hausse depuis 2023, malgré les demandes de baisse du président —, puis l'a maintenu le 28 octobre. Le coût de la dette et du crédit immobilier s'en trouve renchéri.

La trajectoire de la dette, principal point d'alerte. Le CBO projette une hausse continue de la dette fédérale sans réformes, tirée par Medicare, Social Security et les intérêts. Le FMI (octobre 2026) prévoit une croissance de 2,3 % en 2026 et en 2027, et estime à environ 30 % le risque qu'elle tombe sous 1 % en 2027 — des prévisions, non des données réalisées.

Commerce et Chine. La politique douanière et les lois d'investissement (semi-conducteurs, infrastructures, énergie) redessinent les chaînes d'approvisionnement, notamment face à la Chine. Le contentieux sur les remboursements et sur les droits de remplacement se poursuit, entretenant l'incertitude pour les entreprises.

Les questions ouvertes. Trois arbitrages structureront la période : (1) stabiliser la dette alors que les intérêts dépassent la défense ; (2) retrouver un cadre commercial stable et juridiquement solide ; (3) concilier lutte contre l'inflation et croissance sous un gouvernement divisé.

Replacés dans leur environnement, les États-Unis restent l'économie avancée la plus dynamique mais la plus déficitaire : une croissance et un niveau de vie supérieurs, financés par un double déficit que leur statut monétaire rend soutenable.

Trois enseignements. (1) Croissance : en tête des grands pays avancés. À +2,1 % en 2025, les États-Unis devancent l'Allemagne (+0,2 %), le Royaume-Uni (+1,2 %) et l'Union européenne (≈ +1,5 %), tout en restant derrière la Chine (+5,0 %), qui croît depuis un niveau de développement inférieur.

(2) Finances publiques : un déficit atypique. Le déficit fédéral (près de 6 % du PIB sur l'exercice 2025) dépasse largement celui de l'Allemagne (2,7 % en 2025) et la moyenne de l'UE (3,1 %). La dette brute (≈ 121 % du PIB en 2024, FMI) représente près du double de l'allemande (≈ 63,5 % en 2025) et dépasse nettement la moyenne européenne (81,7 %).

(3) Un privilège unique, mais conditionnel. Avec un solde courant de l'ordre de −3 à −4 % du PIB, aucun autre pays ne pourrait soutenir un tel double déficit sans crise de change. Le rôle du dollar l'explique — un atout qui dépend de la confiance des investisseurs, mise à l'épreuve par l'instabilité commerciale.