Des prix immobiliers à des records et des taux hypothécaires autour de 7 % qui bloquent le marché, une crise d'accessibilité et un sans-abrisme à son plus haut niveau mesuré.

Des prix à des records, un marché bloqué. Les prix de l'immobilier résidentiel ont atteint des niveaux records (indices S&P/Case-Shiller), continuant de progresser modérément en 2024 malgré la remontée des taux. Combinée à des taux hypothécaires autour de 7 %, cette situation a fortement dégradé l'accessibilité et gelé les transactions : les propriétaires détenant un crédit ancien à bas taux n'ont pas intérêt à vendre, ce qui raréfie l'offre (« lock-in effect »).

Une crise d'accessibilité. Le coût du logement (achat comme location) pèse de plus en plus lourd dans le budget des ménages, en particulier des jeunes et des primo-accédants. La part des ménages « cost-burdened » (consacrant plus de 30 % de leur revenu au logement) est élevée, surtout chez les locataires (HUD, Harvard Joint Center for Housing Studies).

Un sans-abrisme record. Le décompte ponctuel du HUD a recensé plus de 770 000 personnes sans domicile une nuit donnée — le niveau le plus élevé jamais mesuré, en hausse récente sous l'effet du coût du logement et de la fin de dispositifs d'aide. C'est l'indicateur le plus visible de la crise.

Une construction insuffisante. Les mises en chantier (≈ 1,3-1,4 million de logements par an) restent en deçà des besoins de long terme, après une décennie de sous-construction consécutive à la crise de 2008. Le déficit de logements cumulé est estimé à plusieurs millions d'unités.

Un taux de propriétaires stable. Le taux de propriétaires occupants s'établit autour de 65-66 % (Census), globalement stable, mais avec des écarts importants selon l'âge, le revenu et l'origine — l'accès à la propriété des jeunes générations et des minorités reculant face aux prix.

Taux d'intérêt et déblocage du marché. L'évolution des taux hypothécaires, liée à la politique de la Réserve fédérale (cf. catégorie Prix), est la principale variable : une détente pourrait relancer les transactions, des taux durablement élevés prolongeraient le blocage.

Relancer l'offre. Réduire le déficit de logements suppose de lever les contraintes locales d'urbanisme (« zoning ») qui limitent la densification, un débat de plus en plus présent au niveau des États et des villes. C'est le levier structurel de l'accessibilité.

Lutte contre le sans-abrisme. Les politiques varient fortement selon les villes et les États (logement d'abord, hébergement, approches répressives). Le coût du logement étant le déterminant principal, l'efficacité dépend largement de l'offre abordable.

Inégalités d'accès à la propriété. Réduire les écarts d'accès à la propriété selon l'origine et l'âge est un enjeu de cohésion sociale (cf. catégorie Cohésion sociale), la propriété immobilière étant le principal vecteur de patrimoine des ménages américains.

Les questions ouvertes. Trois enjeux structureront la période : (1) restaurer l'accessibilité face aux prix et aux taux ; (2) relancer la construction en levant les contraintes d'urbanisme ; (3) enrayer le sans-abrisme, à son plus haut mesuré.

Replacés dans leur environnement, les États-Unis partagent avec leurs pairs une crise d'accessibilité du logement, avec un taux de propriétaires dans la moyenne et une particularité : un crédit hypothécaire majoritairement à taux fixe sur 30 ans qui accentue l'effet de blocage.

Trois enseignements. (1) Propriété : dans la moyenne haute. Le taux de propriétaires américain (≈ 65-66 %) est proche du Royaume-Uni et du Canada, au-dessus de la France (≈ 58 %) et nettement au-dessus de l'Allemagne (≈ 47 %).

(2) L'effet « lock-in ». La prédominance du prêt à taux fixe sur 30 ans, spécificité américaine, amplifie le blocage du marché quand les taux montent — un mécanisme moins marqué dans les pays à taux variables ou révisables.

(3) Une crise partagée. La dégradation de l'accessibilité depuis la remontée des taux et la sous-construction sont des phénomènes communs aux pays développés ; l'ampleur du sans-abrisme visible est, elle, plus marquée dans certaines métropoles américaines.